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        [機構看盤]金瑞期貨:這才是銅價大漲的原因-如何理解當前的市場

        2017-10-17 10:59:42 來源:金瑞期貨 字體:  術語簡釋』『行情討論』『走勢圖
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        昨日銅價強勢拉漲,白天倫銅最高觸及7126.5美元/噸,創下近三年新高。9月中國PPI暴漲和銅現貨的緊張格局真的是背后推手?究竟什么才是導致銅價王者歸來的根本原因?我們認為一切都源于兩個預期差的修正和一個助推因素。
        第一,廢銅進口限制超出預期。在廢七類進口禁令頒布之初,由于明年將禁止廢銅進口,因此普遍預計今年后幾個月廢銅將會大量進口。然而環保部之后表態,預計今年固廢進口總體或略有下滑。海關在下半年陸續收緊批文,控制廢銅進口,調研客戶也反應近期廢銅進口會有明顯縮減。近期又有消息表示明年廢銅將取消貿易商進口資質,6類、7類廢銅進口都會受到影響。根據我們對企業調研得知,辦國內收貨人許可證比較容易,但辦進口許可證相對麻煩,報關備案證其實并不復雜。主要是國內廠家在境外資源少,業務陌生,前期肯定會有銜接問題?傮w來看,環保既影響廢銅進口,又對廢銅的直接利用有所壓制。奧凱事件后,在國內消費較為平穩的情況下,廢銅對精銅的替代性趨弱,疊加精銅進口放緩,使得國內精銅持續緊張。
        第二,中國宏觀經濟韌性超出預期。市場早已預計宏觀經濟會跟隨房地產周期轉淡,然而從經濟數據上卻遲遲看不到轉淡跡象。15日,周小川在G30國際銀行業研討會上指出,今年以來經濟增長動能有所回升,下半年GDP增速有望實現7%。宏觀數據持續向好,再加上海外發達經濟體繼續復蘇,所以價格會向上修正之前略微悲觀的預期,正如今年年中的那波周期行情。
        第三,大戶加倉。市場矛盾不突出,多空雙方拉鋸戰時,大戶頭寸的變化是導致價格天平向一方傾斜的那根羽毛。昨日螺紋鋼和其他有色品種都比較平靜,唯獨銅價大漲,單邊增倉約3萬手,某大戶多頭席位功不可沒。由于該席位在遠月加了很多多頭,在現貨低庫存,且近月有逼倉行情的背景下,買近拋遠幾乎成為無風險套利,跨市套利也可買國外拋國內,最終一個席位影響全局。
        關于后市如何演變,首先要落實弄清廢銅政策的變化和影響量級,一旦信息核實市場形成共識,價格將一次性上漲到位,除非后續還有超預期的政策變化,比如鋁的限產落地時間提前。
        大戶加倉對短期波動影響很大,可能其有著與眾不同的信息和邏輯,但關鍵仍然在于宏觀的變化。政策的影響、頭寸的變化是一次性的,宏觀的改變才是逐漸和反復的。確實中國經濟的基本面有很多改善,頂部持續的時間特別長,下滑的力度也比較小,但逐步筑頂仍然是一個大概率事件,只會遲到不會不到。
        我們預計后市價格可能還會有一定漲幅,倫銅或將上攻至7300左右。銅價在7000上方,對遠期市場來講是一個比較平衡合理的價位。銅礦利潤好,刺激礦山投產加快,緩解遠期礦的供應不足。但是中短期來看,全球經濟還沒法恢復到10年前的光芒,因此預計價格筑頂后將緩慢震蕩下跌,到6400附近又會有一定的支撐,對應滬銅50000附近。(全球金屬網 OMETAL.COM) (您想天天免費看到如此海量的金屬資訊嗎?1、點擊此處將全球金屬網設為您的上網首頁 2、點擊此處將全球金屬網添加到您的收藏夾內。)
         
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