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        [機構看盤]金瑞期貨:銅價短期內不會有牛市

        2017-8-17 18:17:32 來源:金瑞期貨 字體:  術語簡釋』『行情討論』『走勢圖
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        沉寂已久的銅價又突然躁動起來,是廢銅進口禁令?(詳見《七類廢銅進口政策調整對銅價影響有限》)還是周期品漲價邏輯下資金的盲目樂觀?亦或是經濟復蘇帶來的需求擴張?未來銅價是大幅上漲,還是曇花一現的反彈?我們撰寫此文,從定價方法、境內外經濟走勢、銅市中供需前景等維度展開,力求探尋銅價上漲背后的動因,揭示未來的演變路徑。

          主要觀點:

          1)銅價為何大漲?在未來銅礦供應趨緊的大背景下,中國經濟增長預期向上修正,疊加7類廢銅進口政策收緊的沖擊,觸發了此輪銅價的上漲。

          2)當我們討論銅價,我們在談論什么?銅精礦價格占銅價9成比例,銅礦才是銅定價的核心。銅價反應的是激勵(或者削減)未來銅礦(包括廢銅)供應以匹配預期需求變化的價格。

          3)如何看待地產投資?人口總量和結構變化制約了房地產發展前景,“棚改貨幣化”會刺激商品房開發,但對廣義地產投資幫助有限。價格因素對地產投資的拉動作用弱化,年底地產投資會逐步回落,帶動中國經濟下行。

          4)如何看待供給側改革和“新周期”?供給側改革是化解金融風險,提振通脹及部分名義經濟數據的良方,但無法促進經濟持續擴張。供給出清但不一定會帶來投資的增長,還將取決于需求的變化。全球固定資產投資面臨底部反彈格局,中國經濟中期將受益于固定資產投資的恢復以及外需的擴張,但受限于疲軟的需求前景,反彈力度會比較弱。

          5)如何看待中國和全球經濟的表現?短期中國經濟將受制于地產投資的回落,但中期將歷一段矛盾緩和期,因此下行幅度會比較有限。需求不足的問題會成為下一階段經濟下滑的重要推動力。歐美經濟短期面臨一定壓力,但擴張勢頭仍在。

          6)為何說銅價在筑大底?銅礦供應前景趨緊,在不發生大的金融危機導致需求坍塌的背景下,銅礦在3年之后可能會面臨一定程度的短缺,這是我們大周期看銅價筑底的原因。

          7)為什么說短期不會有牛市?雖然中長期供應前景趨緊,但是中短期矛盾并不明顯。罷工結束后銅礦產能利用率將明顯恢復,價格上漲還將刺激銅礦、粗銅和廢銅的供應,中國禁止7類廢銅進口的影響會因國內拆解產能轉移而消失;需求方面,中國經濟仍將面臨下行壓力,這將導致全球用銅需求保持低速增長。我們預計未來2年內全球電解銅市場基本平衡。

          8)我們對銅價的看法?未來2-3年銅價波動區間在5500-7200美金/噸,對應國內價格45000-56000元/噸;未來半年銅價波動區間在5500-6600美金/噸,對應國內價格45000-52000元/噸。

          (文章來源:金瑞期貨)(全球金屬網 OMETAL.COM) (您想天天免費看到如此海量的金屬資訊嗎?1、點擊此處將全球金屬網設為您的上網首頁 2、點擊此處將全球金屬網添加到您的收藏夾內。)
         
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