[機構看盤]南華期貨：有色金屬日報0124

銅：輕倉試多
SMM 銅現貨報價補跌 795 元至 52590 元/噸。昨外盤收大陰線，滬銅跳空低開下挫，主要由近期利空累積誘發，12 月中國銅產量數據創新高，倫銅庫存昨日暴增 17%。但銅供應收縮的大邏輯沒有改變，周線上升趨勢仍未打破。1 月份江銅，銅陵，大冶均有限產計劃，銅企產能利用率出現一定量的下降，1 月銅產量環比將出現下降。目前淡季需求基本觸底，兩市庫存小幅增加，節后需求回升有望推動下一輪上漲行情，短期低位輕倉試多。滬銅輕倉試多。

 鋁：低位反復
SMM 鋁現貨報價小幅上揚 60 元至 14420元/噸。今日滬鋁小幅回升。受人民幣走強，內外基本面差異等因素影響，前期滬倫比值持續走低。目前氧化鋁價格持續回調至2800 元/噸一線，采暖季結束后成本支撐或進一步減弱。國內庫存仍在增加趨勢中，現貨壓力仍存。本周鄭州天氣出現嚴重污染，當地冶煉企業的限產或升級。預計短期鋁價仍將在低位反復，建議觀望。

鋅：震蕩區間操作
SMM 鋅現貨報價持平至 26070 元/噸。今日滬鋅窄幅波動，尾盤跳水下行，收跌 1%。國內市場庫存相對偏緊，下游以逢低采購為主。湖南花垣縣鋅礦關停，部分礦山因雨雪天氣減產，疊加鋅礦到港量偏少，供應偏緊。進口加工費成交于 5-25 美元/噸。當前上方高位受阻明顯，MACD 綠柱增長，預計滬鋅將延續震蕩，運行區間在25800-26500。滬鋅建議逢高短空。

鎳：多單壓力區止盈
SMM 電解鎳現貨報價上調 675 元至 98275元/噸。滬鎳維持高位窄幅波動，午后小幅下行。近期 SHFE 與 LME鎳庫存雙雙下降。由于菲律賓依然處于雨季，鎳礦供應處于低位，港口庫存也比較低。隨著雨季結束供應回升，疊加印尼的鎳礦出口配額高達2600 萬噸以上，未來鎳礦供應存在較大壓力。但未來三元電池對鎳需求提振預期不變，鎳金屬的使用比重將會增加。短期十萬關口壓力較重，多單止盈。滬鎳建議多單止盈。滬鎳建議多單止盈。