[機構看盤]金瑞期貨：政治局勢引擔憂 風險偏好走弱

敘利亞被曝對平民使用生化武器，美國對敘利亞將采取軍事行
動，市場高度緊張，避險情緒升溫導致黃金、日元等大幅上行，美股
震蕩收跌。一季度來美國經濟復蘇情況平穩，在最近的美聯儲三月會
議紀要中也顯示出對未來經濟增長的信心，及對更高通脹和更快加息
節奏的預期，但貿易政策帶來的不確定性仍對經濟構成不利影響。動
蕩的政治局勢及偏鷹派的美聯儲表態，對風險偏好有所施壓。昨日基
本金屬除開鋁因俄鋁事件的發酵維持漲勢外，其余品種悉數回落，
LME三月期銅小幅收跌于6911.5美元。

現貨市場來看，上海地區現貨報價有所走弱，好銅升水回落至40
元/噸，平水銅轉為貼水30元/噸，日內報價呈現回落走勢，與銅價波
動同步。持貨商換現意愿較強，而下游僅保持剛需，市場表現略微謹
慎。進入4月從倉庫出庫來看，上海和廣東地區都保持了不錯的勢
頭，日均出庫量同比環比均錄得不錯增幅，終端消費調研來看基本維
持3月勢頭，也暗示廢銅消費的下降對電銅消費的支撐。而供應端來
看，今年來國產精銅增幅明顯，另一方面增值稅影響造成的進口動作
增加形成對供應的增量。供需同增的情況之下，令國內目前去庫的幅
度不大明顯，現貨報價也較為承壓。我們仍然維持銅價在旺季反彈的
觀點，且同時反彈高度將受到國內經濟下行壓力預期、政治局勢不穩
定及現貨去庫壓力的壓制。
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