[機構看盤]金瑞期貨：經濟穩定有擔憂 銅價震蕩

昨日國內公布了1季度經濟數據，整體偏穩但也留下未來隱患。
首先從經濟增速來看6.8%與去年末持平，從分項來看去年來貢獻較大
的出口拉動在1季度對經濟貢獻出現下滑，形成拖累還來自基建的放
緩；對經濟形成提振的來自消費的平穩增長及地產投資的拉動。而其
中不得不關注的是地產方面，雖然投資仍表現強勁，其與地產銷售的
分化為二季度經濟運行種下擔憂，且我們看到一季度來房地產投資資
金來源狀態趨緩，將會對未來地產投資形成壓力。而二季度來仍有很
多地緣政治風險的擔憂，如中美貿易摩擦仍將對中國出口形成壓制，
整體宏觀氛圍難言好轉。眼下平穩未來擔憂的宏觀氛圍，也令消費旺
季中銅價反彈高度存疑，昨日LME三月期銅收于6873美元/噸。
 換月后月間基差拉大，現貨對當月升水升高，上海好銅報250元/
噸，價格反彈且升水較高格局下，下游追高意愿回落，成交略顯僵
持。昨日公布第十批限制進口類固廢批文發布，廢銅相關企業所獲審
批量12.57萬噸，單次批量繼上次新高后再創今年新高。今年1-10批次
共獲審批量46.36萬噸，目前累計同比下降84%，下降幅度較此前繼續
返升，發放地點來看仍是集中在浙江一帶，廣東地區未有涉及。本次
批文發放雖然同比改善，但整體降幅仍明顯，對整體廢銅進口預期并
無影響，且在前期價格中均有所反映，市場表現平淡。而近期銅價表
現躊躇，待宏觀和需求端的新變化，短期預計延續震蕩。
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