[機構看盤]金瑞期貨：宏觀下微觀上 銅價或將寬幅震蕩

上周經濟數據顯示全球宏觀經濟復蘇仍顯疲態，3月中國官方制造
業PMI環比繼續上升并好于預期，3月財新制造業PMI環比回落并創4個
月新低。去年9月開始官方PMI延續下跌而財新PMI反彈，近期再次劈
叉；美國ISM3月制造業指數環比回落并低于預期，除物價外，就業和
新訂單等均下降；3月歐元區及各主要國家制造業PMI均放緩。市場焦
點中美貿易戰愈演愈烈。針對美國232措施，中國針對美部分商品加
收關稅。周三又針對美政府對近500億美金中國進口商品征稅，對美
國大豆等征稅。特朗普表示考慮增加1000億美金針對中國進口商品的
征稅范疇。中國官方強硬回擊。事態的演變對市場形成較強沖擊，上
周五美股、原油、數字貨幣繼續大跌，避險資產黃金上漲。

一季度全球來看，歐美日數據均有所轉弱，中美貿易戰正式開打，
令宏觀預期不再如去年底那樣樂觀。目前已經能夠觀察到國內消費復
蘇跡象，螺紋鋼和有色各品種庫存均已進入去庫階段，但與去年同期
相比，今年消費復蘇時間較晚。地產方面，房地產和PPP等基建投資
放緩甚至叫停的背景下，螺紋鋼降庫存進度較慢，地產消費啟動乏力，
或暗示地產后端消費復蘇也將弱于去年同期�？傮w來看，國內宏觀和
微觀環比都迎來了一些樂觀轉變，消費逐漸啟動，國內庫存開始下降，
現貨貼水轉為升水，精廢銅價差拉大后也利好精煉銅消費，銅價可能
會迎來一波反彈。但從國際宏觀來看，中美貿易戰和境外發達國家數
據轉弱，均限制了反彈高度，增加了更多的不確定性，預計下周銅價
或將寬幅震蕩。(全球金屬網 OMETAL.COM) 【點擊此處】即可用微信接收各種行情報價啦！