[機構看盤]金瑞期貨：礦山談判持續干擾市場 銅價或將高位震蕩

上周我們準確判斷了本周銅價的運行方向，但市場反應程度之激
烈超出了我們的預期。今年銅價博弈的主旋律就是“緊供應 VS 弱需
求”，在短期需求持穩，供應端偏緊的背景下，預期戰勝現實，環保
回頭看+境內外冶煉廠停產+炒作礦山罷工，令銅價一飛沖天。目前供
應端的干擾已反映在價格之中，而且價格上漲后反過來刺激了供應增
加，但國內消費即將進入傳統淡季，供需在新價格下的匹配并不能帶
來很大提振。未來價格是否繼續維持強勢，仍然在于礦山談判。懸而
未決之下，銅價本周表現或將高位震蕩，
去年2月份Escondida罷工時工人要求7%的加薪以及38000美元獎
金，今年工會已經意識到了未來銅價走勢不會再如去年那樣樂觀，因
此將要求降低為5%加薪和34000美元獎金。按照2006年8月和2011年7
月的兩次罷工數據來看，最終工人實際獲得的福利為罷工前要求的一
半左右。因此目前的高要求極可能只是工會的談判策略，最終實際福
利水平或是2.5%加薪和17000美元漲幅，與1-5月份智利其他礦山所獲
得的福利待遇持平。我們認為該水平的薪資漲幅必和必拓完全能夠承
擔，而且目前業內人士認為Escondida最終罷工概率較低，因此本周市
場或將下調罷工預期。但環�；仡^看波及多個省市，供應端將再次引
發收縮預期，警惕多品種供應端共振推升下的炒作熱情。
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