[機構看盤]金瑞期貨：預期降溫 銅價考驗上方壓力

“特金會”喜獲成功，市場等待美聯儲6月會議，美股多上漲，科
技股漲幅居前。國內5月人民幣貸款增加1.15萬億元，其中個人住房按
揭貸款為主的住戶部門中長期貸款增加3923億元；5月M2同比增長
8.3%；社會融資規模增量為7608億元，同比減少3023億元。中國信貸
及社融數據，表內信貸依舊保持了較高增長，新增人民幣貸款連續三
個月突破了萬億元大關，但社融及M2等廣義流動性指標均不及市場預
期。信貸中尤其是個人住房貸款的中長期貸款占比有所提高，顯示了
住房成交平穩。而市場并未對社融的大幅下降表示過多的擔憂，一方
面對需求端仍保持了偏樂觀的態度，企業利潤改善下利好總需求的擴
張，而在供應端仍受約束的情況下，供需邊際的變化仍構成支撐；另
外一方面，盡管非美經濟體不斷釋放出一些動蕩，但美國經濟的一枝
獨秀在近期得到強化。
現貨端顯示出一定壓力，現貨報價承壓且成交一般，進口處于年
內較大虧損水平。價格上升后會對供應端產生一定刺激，無論是礦談
判結果的發展趨勢還是廢銅供應，削減預期均有邊際降溫。中美兩大
主要經濟體的穩定給市場信心，而不得不關注的是歐元區經濟放緩的
強化、政局變化及新興市場動蕩。因而整體上我們保持謹慎樂觀，期
銅在前期供應端利多降溫后表現的略有承壓。
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