[機構看盤]金瑞期貨： 數據顯擔憂 價格繼續承壓

昨日是數據日，美歐先后公布了利率決議政策，從數據來看美國
更偏向鷹派，而歐洲退出QE的時間延后至年底措辭偏鴿派，與之前偏
鷹派態度相異，預期差導致歐元對美元迅速走弱，美歐2國的決議也
代表了對各自經濟狀況的信心。國內公布了5月數據，固定投資略有
下滑，其中受到基建拖累較為明顯，地產投資仍然向好，對整體形成
支撐。地產投資的反彈得益于5月份房產銷售反彈及銷售加快后的資
金回籠，而后者是否具有持續性仍存疑。5月后房貸利率回升及樓市
調控持續緊張或給反彈中的地產銷售帶來壓力。市場情緒也逐漸轉向
謹慎，基本金屬走勢承壓。
基本面來看，現貨仍呈現寬松的格局，6月終端消費符合季節性回
落的特征，與前期供應端削減形成供需均有回落，故并無太大矛盾出
現。下半年來看，精銅產量的增長勢頭環比或有所放緩，一方面受制
于原料端的增量貢獻；另一方面國內新增產能年內貢獻偏少，相對去
年下半年較高基數，產量增速或有所回落。因此價格博弈的關鍵仍是
宏觀及對需求影響的預期差，目前價格已經反映出了對前期悲觀預期
修正且氛圍開始謹慎。供應端的脆弱抬升了價格底部，銅價表現為高
位震蕩。
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