[機構看盤]金瑞期貨：暴跌后情緒待穩 價格低位整理

市場氛圍仍籠罩在中美貿易戰升級之中，全球股市全線下挫，國
內滬指收跌3.79%，深成指跌5.31%，創業板指跌5.76%。恒指收跌
2.8%，超過千只股票跌停�？v觀新興市場國家，資本外逃嚴重，據機
構統計今年來從印度、印尼、菲律賓、韓國、泰國等國家股票市場撤
出資金已達190億美元，創下08年金融危機以來最快外逃速度。而之
前已有阿根廷、土耳其、巴西等國的貨幣暴跌。結合近期美國貿易保
護主義的熱潮，悲觀情緒席卷而來，商品也大面積重挫。而從根本來
講，貿易戰激烈爆發的嚴重后果必然是雙方經濟均受損，也這是不符
合兩國根本利益的。短期邊打邊談的概率會居高，以對抗升級的方式
互探底牌，且矛盾的存在有可能是中長期的。在此過程中，往往先形
成預期，在對預期形成調整，對商品而言將伴隨著高的波動率，LME
期銅下探至5月份以來運行的區間下沿。
從基本面么我們仍然無法找到與其匹配的矛盾特征，前期供應端
的干擾已多數反映在價格當中，后續仍關注大礦談判的進度。國內處
于旺季尾聲，消費季節性轉淡，供應端罷工、環保等問題困擾短期有
支撐，供需雙弱的格局不足以令銅價出現大幅波動。因此驅動因素仍
在宏觀層面，對于近期悲觀情緒的蔓延，國內先是在美聯儲加息后沒
有被動跟隨，央行與美聯儲貨幣政策的不一致，既體現了經濟增長壓
力重重，也凸顯了央行保經濟的決心。昨日央行進行2000億元人民幣
左右MLF操作，均有意穩定市場情緒，價格或在低位整固運行。
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