[機構看盤]金瑞期貨：庫存激增 銅價仍難擺脫頹勢

暴跌后市場情緒有所平復，股市及商品略微穩定�？萍脊赏苿蛹{
指收漲0.7%，標普漲0.17%，歐股也多數收漲，國內央行反復強調了
高度重視外部沖擊的影響，做好相關政策儲備，綜合運用各種貨幣政
策工具，保持流動性合理穩定，實際行動來看，繼周二央行進行2000
億元人民幣左右MLF操作后，昨日宣布將運用定向降準等工具增強小
微信貸供給。商品板塊來看，工業品小幅反彈其中煤炭建材板塊領
漲，有色仍顯偏弱，其中期銅受到庫存激增的打壓繼續下探。昨日歐
盟宣布將從22日起，對進口自美國的28億歐元產品征收25%的額外關
稅。雖然市場情緒略有緩和，但全球貿易矛盾沖突將是長期的過程。
昨日上海銅現貨對當月合約報貼水160元/噸-貼水110元/噸，銅價
大幅回落后，現貨報價仍未得到來自現貨的支撐。市場對于暴跌的恐
慌仍未完全消退，在未企穩之前無論是貿易商還是下游均顯謹慎。而
從昨日LME期銅庫存激增可以反映出目前現貨供應仍寬松，根據我們
對今年內新增冶煉產能原料備庫的需求以及原有精礦需求來看，與新
增的銅精礦產量匹配后會有10萬噸左右缺口，但印度冶煉廠停產發生
以來，精礦轉移后國內供應上升，將逐漸彌補該缺口，國內精銅產量
的提升也將彌補境外精銅產量折損量。全球來看精銅供應并不會發生
大的干擾，但礦端及環保影響下廢銅的干擾預期仍在。期銅運行偏
弱，關注市場情緒的變化及現貨成交情況。
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