[機構看盤]金瑞期貨：陰霾不散 頹勢難改

昨日市場繼續哀鴻遍野，歐美中股市，工業品、農產品悉數繼續
回落。道指跌近200點為八日連跌，創一年多來最長連跌日。歐股創
近兩個月新低，滬指失守2900點，跌1.37%，深成指收跌1.94%，創業
板收跌2.69%。貿易戰方面印度加入反擊，大幅提高29種美國進口產
品關稅。歐元區方面，歐元疑論者上位，意大利股債周四再遭拋售；
特朗普發出對進口汽車征稅25%的威脅以來，三汽車巨頭總市值蒸
發，下調今年盈利預期。市場謹慎氛圍持續，昨日LME期銅繼續下探
至6800美元之下，繼續考驗4月末以來該平臺的支撐。
我們觀察到現貨市場交投仍未改善，昨日上海電解銅現貨對當月
合約報貼水160元/噸-貼水110元/噸，與前一交易日持平，交投由少數
貿易商貢獻，下游采買謹慎。市場仍處于觀望的態度，整體供應也因
交割貨源的流出而尤其寬松。由于對全球經濟持續復蘇持懷疑態度，
我們從年初認為今年銅價表現將遜于去年。但實際波動率卻超過我們
預期，價格起伏也源自預期起—預期被證實或證偽這樣演繹著，往往
預期兌現后會有一波修復行情走出。在價格釋放完風險因素后，我們
認為隨著悲觀氛圍的改善將出現反彈，且當市場習慣貿易戰的長期性
后，其對價格的短期沖擊將趨弱。當下密切關注4月末以來銅價下方
平臺的支撐情況
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