[機構看盤]國都期貨：金屬早評0416

白銀（張楠）
4 月 15 日，現貨黃金在周一連續三個交易日下跌，未能守住 1290 美元水平，創下兩周新低，盤中甚至一度
逼近 1280 美元；白銀 1906(AG1906)跌 1.42%, 黃金 1906(AU1906)跌 1.01%。
基本面來看，白銀供給方面，根據美國地質勘探局(USGS)最新發布的報告顯示，美國白銀產量現在位于 70國都期貨研究報告系列|基礎研究
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多年來的最低水平，主要原因是礦石品位下降以及經濟礦床減少；需求方面，2019 年是印度的大選年，大選之
前印度政府發放的救助款很可能被印度農民用來買白銀，推動白銀需求強勁增長，因此供求關系長期利多白
銀。機構持倉方面，在 Ag1906 合約上，排名前 20 機構多頭持倉減少 162 手，空頭持倉增加 4079 手。ETF 投
資者也在持續拋售黃金，全球最大黃金 ETF--SPDR Gold Trust 持倉周一減少 3.82 噸，使得總持倉量降至
754.03 噸，創去年 11 月以來最低水平。
消息面，（1）周一公布的美國 4 月紐約聯儲制造業指數為 10.1，高于前值 3.7 和預期 6.7；紐約州 4 月商
業活動溫和增長。整體商業環境指數升至 10.1，說明經濟增長有一定程度提高；（2）芝加哥聯儲行長 Evans 預
計，美聯儲到 2020 年秋都將維持利率不變，他希望在再次加息前看到通脹上升，美聯儲需要實際看到通脹與
目標更加一致，而不僅僅是預測；（3）關稅威脅升級之際，歐盟方面周一同意開始與美國進行貿易談判，以期
取消工業品關稅。歐盟貿易專員 Malmstrom 表示，決心 9 月初之前達成協議。綜上所述，長期拉看，市場對美
國政治、英國退歐和經濟衰退方面的擔憂，再加上美元指數回落利多金銀，金銀進入中長期上漲周期中；但是
短期內中國金融數據大超預期，基本面回暖使得避險情緒有所回落，空頭力量較為強勢，因此短期內金銀回調
可能性較大。
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