[機構看盤]信達期貨：有色全線下跌，部分多單止盈

鎳基本面依然向好，匯率波動導致滬鎳漲幅受限。鎳礦方面，菲律賓雨季
臨近，市場擔憂雨季和供應偏緊，主流高品位鎳礦補漲。中游鎳生鐵方
面，節后鋼廠或迎來補庫需求，印尼疫情升級帶來的不確定性使高鎳鐵供
應緊張。消費方面，傳統不銹鋼消費仍有旺季預期，而新能源汽車產銷兩
旺對鎳價形成正反饋。綜合來看，鎳礦鎳鐵供應緊缺給鎳價形成成本支
撐，在供應矛盾短期無法解決而新增電池需求刺激下，鎳價向上的驅動依
然偏強。但短期利多逐步兌現后，做多資金有流出跡象，且宏觀不確定較
大導致鎳價向上突破的壓力倍增，后期要關注宏觀層面對鎳價的影響。技
術上，滬鎳2011合約震蕩回落，多單可部分止盈。

鋅基本面多空因素交織，短期矛盾并不突出。供應方面，進口加工費持續
下滑，海外疫情導致礦端存在很強的不確定性，疊加冬季季節性供應下
滑，短期礦端依然偏緊。國內冶煉廠檢修結束，9-10冶煉廠產出逐步攀
升，由于進口窗口打開，鋅錠存在流入風險。節后社會庫存大幅累積，冶
煉廠供應壓力開始顯現。消費方面，金九銀十旺季需求不及預期，節后消
費仍有預期，但旺季需求已趨于轉淡。綜合來看，鋅基本面多空博弈加
劇，全球礦供應季節性收緊給價格形成一定支撐，但短期供應壓力增加又
給價格反彈形成壓制，價格維持高位震蕩。技術上，滬鋅2011合約高位震
蕩，建議觀望。

鉛基本面供壓力增加，節后需求轉淡抑制鉛價走勢。供應方面，部分原生
鉛冶煉企業檢修后產量逐步恢復，再生鉛成本支撐，后續供應仍有增量可
能。需求方面，節后鉛蓄電池消費旺季接近尾聲，按照往年規律1-2周市場
庫存會出現大幅累積,但再生鉛虧損或令累庫增速放緩。綜上所述，節后旺
季需求逐步轉淡，而供應增量較為確定，后續去庫壓力或令鉛價再度承壓
。技術上，滬鉛2011合約震蕩，建議觀望。
(全球金屬網 OMETAL.COM)

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