[機構看盤]信達期貨：基本面多空因素交織，滬鋅2011合約高位震蕩

鋅基本面多空因素交織，短期矛盾并不突出。宏觀上來看，美國眾議院長
與財政部長就刺激方案中的一項關鍵內容達成共識，市場對刺激方案偏樂
觀。且國內公布的前三季度GDP數據顯示中國經濟復蘇趨勢較強。供應端來
看，礦山產量季節性下降，配合海外疫情反彈，礦山產量可能會階段性的
減少。TC價格下降趨勢不變，冶煉廠以消耗礦庫存為主，同時利潤可能下
滑。冷冬預期可能導致北方高寒地區礦山提前減產，冬儲對于進口礦需求
加大。鋅的進口窗口打開，有進口增加的風險，可能會有累庫預期。需求
端傳統消費旺季尚未結束，但已轉淡，同時國慶后多地出臺環保舉措，階
段性影響鍍鋅產業，降低鋅的需求。海外疫情再次引發關注，或對消費造
成減量。庫存方面，LME庫存總量上漲，且已持續較長的一段時間。國內庫
存方面，上期所庫存較小量減少。綜合來看，供應端帶來利多可能，而需
求端和國外庫存方面帶來利空可能，近期市場價格可能會維持高位震蕩。
技術上，滬鋅2012合約高位震蕩，建議觀望。(全球金屬網 OMETAL.COM)

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