[機構看盤]華安期貨：早盤策略0410

[早盤策略] 鋁

【市場分析】：1、本周各行業龍頭綜合下游開工率 65.2%，環比抬升 0.5%，季節性同比低 1.4 個百分點。需求邊際向好節奏不變，但同季節開工率偏低又降低了市場當前預期。需求端的分歧仍是制約上漲的主要邏輯因素。 2、 SMM 統計國內電解鋁錠社會庫存 103.8 萬噸，較上周四庫存下降 5 萬噸，較本周一庫存量下降 2.8 萬噸。 3、供給和成本端：云南和貴州小幅度復產，供給端維持穩定，截止4.7日山東地區電解鋁行業生產成本為15200元/噸，因預焙陽極價格調降，成本端再次調降。 4、宏觀層面：周末非農數據公布新增就業23.6萬人，符合機構中值預期，但高于ADP數據，后續關注下周CPI數據，仍維持聯儲大概率在5月加息預期。 當前下游需求環比的不斷回升和庫存去庫超預期支撐滬鋁價格向上修復，但需求數據季節性同比的偏弱，導致市場對需求前景存在分歧，價格向上修復遇到阻力。疊加美3月服務業PMI和ADP就業數據不及預期，海外經濟衰退預期再現，影響國內工業品價格，下周或將出現調整，關注18300元附近支撐位。 【投資策略】：考慮輕倉位周度時間內，做空單

[早盤策略] 銅

【市場分析】：供應端，現貨TC最新報價80.6美元/干噸，周度環比上漲0.9美元/干噸，銅礦供應寬松環境持續。3-5月是銅消費旺季，銅桿企業周度開工率環比下滑2.67%至72.61%，線纜訂單提前消耗是主要原因，據SMM調研，當前銅桿企業在手訂單較前兩周下降明顯，開工率同步下滑。精廢方面，精廢桿價差持續擴大，上周均價差為1735元/噸，再生銅桿仍對精銅桿造成沖擊，不過本周再生銅桿訂單不理想，終端消費總體一般。截至3月31日，SMM全國主流地區銅庫存環比增加0.19萬噸至20.19萬噸，結束了之前連續4周去庫的趨勢。銅價回歸基本面定價是近期滬銅運行的主要邏輯，美國3月制造業PMI延續下滑，警惕宏觀面衰退交易升溫給銅價帶來的打擊。 【投資策略】：策略上建議短期逢高沽空。
(全球金屬網 OMETAL.COM)

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