[機構看盤]華泰期貨：市場接貨意愿平平 鋁價窄幅震蕩

策略摘要

鋁市供應端小幅修復，而下游消費緩慢復蘇，社會庫存維持去化，基本面表現良好，短期鋁價建議以謹慎偏多的思路對待，上漲空間主要取決于消費拉動情況，仍需關注成本下行幅度和宏觀情緒對價格的干擾。

核心觀點

■ 市場分析

現貨方面：LME鋁現貨貼水20.5美元/噸，較前一交易日下降9.5美元/噸。SMMA00鋁價錄得18830元/噸，較前一交易日下降70元/噸。SMMA00鋁現貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至0元/噸，SMM中原鋁價錄得18730元/噸，較前一交易日下降80元/噸。SMM中原鋁現貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-100元/噸，SMM佛山鋁價錄得18960元/噸，較前一交易日下降60元/噸。SMM佛山鋁現貨升貼水較前一交易日持平為130元/噸。SMM氧化鋁指數價格錄得2898元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得355美元/噸，較前一交易日持平。

期貨方面：昨日鋁價窄幅震蕩，市場接貨意愿平平。供應方面，國內貴州、四川等地區電解鋁部分企業小幅增產，云南地區鋁廠暫無復產計劃，需關注云南當地氣候變動對電解鋁企業生產的影響。海外方面，目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復產或需等待需求強勁復蘇，預計短期海外鋁企復產動力不足。需求方面，華南地區下游畏高按需采購，整體成交一般。國內鋁下游加工企業整體持穩，其中原生及再生合金板塊因終端汽車消費低迷，預計短期開工率難有上漲。

庫存方面：截止4月24日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存88.5萬噸，較上周同期減少5萬噸。電解鋁社會庫存維持降庫趨勢。截止4月25日，LME鋁庫存較前一交易日持平為569600噸。

■ 策略

單邊：謹慎偏多。套利：跨期正套。

■ 風險

1、供應端變動超預期。2、國內消費復蘇不及預期。3、流動性收緊快于預期。

(全球金屬網 OMETAL.COM)

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