[機構看盤]華安期貨：早盤策略0404

[早盤策略] 銅

【市場分析】：昨日滬銅盤面小幅下跌，上海市場現貨成交價格69605元/噸，較上一交易日下跌55元/噸。銅價回歸基本面定價是近期滬銅運行的主要邏輯。銅材消費雖未呈現超預期“旺盛”，但整體好轉，1-2月全國電網累計投資完成額319億元，同比增長2.2%，電源累計投資完成額676億元，同比增長44%，電網投資大年的預期總體不變。風電1-2月累計新增裝機5.84GW，同比上漲1.92%。下游開工率持續回升帶動庫存去化，3.20-3.26當周國內庫存19.23萬噸，較節后高位下降13.76萬噸，但較去年同期仍高出5.01萬噸。銅價維持高位有賴于下游需求的持續兌現，在當前需求偏強的背景下，預計短期銅價無法擺脫67500 -70500元/噸的震蕩區間。 【投資策略】：建議逢高布局空單

[早盤策略] 鋁

【市場分析】： 1、本周各行業龍頭綜合下游開工率64.7%，環比抬升0.3%，季節性同比低2.6個百分點。同季節性相比增加1.6個百分點，需求邊際向好節奏不變，但同季節開工率偏低又降低了市場當前預期。 2、庫存端：本周社會庫存錄得105.8萬噸，相比于上周四下降3.6萬噸。 3、供給和成本端：云南和貴州小幅度復產，供給端維持穩定，截止4.1日山東地區電解鋁行業生產成本為16060元/噸，維持穩定。當前國內滬鋁基本面仍因需求的不斷復蘇，仍維持邊際小幅增加的需求。但4月初山東地區計劃再次調降陽極采購費用。 4、宏觀層面，聯儲中長期將利率維持高位的觀點，仍將長時間壓制工業品價格 目前市場定價重回基本面邏輯，需求緩慢向上和庫存的走低都支持價格上漲，但下游同比開工的不及預期是壓制市場價格主要矛盾，在當下問題沒有解決的現狀下，仍無法形成合力。 【投資策略】：價格修復預期已基本兌現，建議將前期做多連續和連一向正向結構市場擴大的倉位平掉.(全球金屬網 OMETAL.COM)

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