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        全球金屬網-[機構看盤]華泰期貨:鋁價偏強運行,下游剛需采購
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        [機構看盤]華泰期貨:鋁價偏強運行,下游剛需采購

        2024-4-3 9:48:06 來源:華泰期貨 字體:  服務訂閱』『聯系客服』『走勢圖
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        策略摘要

        鋁:國內電解鋁新投產能一季度暫無規劃,目前企業持穩生產為主,云南供應量后續將維持抬升狀態。近期云南鋁企提前復產基本落地,云南省外送電力有所下降,省內電力富裕,將于近期釋放80萬千瓦負荷電力用于省內電解鋁復產。1-2月海外原鋁進口量同比激增明顯,對國內現貨有一定的沖擊,國內現貨持續處于貼水態勢。當下進口窗口階段性關閉,宏觀情緒依然偏強,同時下周鋁錠社會庫存或將進入去庫狀態,對鋁價仍存一定支撐預期。后續需持續關注進口盈虧、云南電解鋁復產進度以及“金三銀四”傳統旺季需求回暖情況。近期鋁價或震蕩運行,建議暫時觀望。

        氧化鋁:當前供應端偏緊,需求端暫時相對穩定,不過云南電解鋁復產在即,預期后續需求增加。目前氧化鋁企業復產節奏不及預期,目前山西、河南停產的礦山仍然沒有明確的復產時間表,河南三門峽地區的礦山也仍然停產,安全和環保問題依然是難以復產的最直接原因。當前氧化鋁企業利潤可觀,商家復產、滿產、高產意愿強烈。西南地區,市場考慮云南電解鋁提前復產,短期需求增量對西南氧化鋁現貨價格提供一定的支撐。當前緊平衡格局持續,預計短期氧化鋁價格以震蕩調整為主,關注山西河南氧化鋁企復產消息。

        核心觀點

        ■ 市場分析

        鋁現貨方面:SMM數據, 昨日LME鋁現貨升貼水上漲4.82美元/噸至-41.91美元/噸,昨日A00鋁價錄得19580元/噸,較上一交易日上漲60元/噸, A00鋁現貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-90元/噸;中原A00鋁價錄得19490元/噸,較上一交易日上漲70元/噸,中原A00鋁現貨升貼水較上一交易日上漲30元/噸至-180元/噸;佛山A00鋁價錄得19520元/噸,較上一交易日上漲70元/噸,佛山A00鋁現貨升貼水較上一交易日上漲30元/噸至-145元/噸。

        鋁期貨方面:4月2日滬鋁主力合約2405開于19760元/噸,收于19810元/噸,較上一交易日收盤價上漲40元/噸,漲幅0.2%,全天交易日成交122303手,較上一交易日減少33870手,全天交易日持倉244882手,較上一交易日減少6482手。日內價格震蕩走弱,最高價達到19815元/噸,最低價達到19685元/噸。夜盤方面,滬鋁主力合約2405開于19885元/噸,收于19860元/噸,較昨日午后收盤價上漲50元/噸,夜間價格高位震蕩運行。

        近期進口窗口階段性關閉,鋁錠庫存去庫節奏弱于預期,不過當前宏觀情緒依然偏強,或對鋁價提供一定支撐預期。Mysteel 訊,現貨市場現貨貨源充足,給予現貨升貼水以一定壓力,現貨短期內或維持貼水行情。昨日華東市場到貨增加,貿易商接貨情緒好轉,持貨商轉惜售導致流通有所收緊,下游廠家剛需采購對需求支撐仍存,整體交投維持回暖;中原現貨市場維持弱穩運行,持貨商轉惜售流通收緊,整體成交尚可;華南市場基差見底,疊加臨近假期有一定的備貨剛需,市場交投氛圍漸濃,整體成交活躍。

        供應方面,近期云南地區的電解鋁復產基本落地,據SMM消息,近期云南省外送電力有所下降,同時省內風、光等其他電力同比有增量,整體省內電力富裕,近期將釋放80萬千瓦負荷電力用于省內電解鋁復產,本輪復產電解鋁產能在50萬噸左右,阿拉丁數據顯示當前云南已復產產能在30萬噸左右,預計4月份內能完成本輪復產。不過由于云南當前降水偏少,仍處于枯水期當中,更大規模的復產或需等到豐水期到來后實現。上周受人民幣貶值及海外鋁價走強的影響,國內進口窗口維持關閉狀態。需求方面,SMM訊,上周國內鋁下游開工維持回暖狀態,其中型材版塊訂單繼續向大中型企業回流,板帶箔行業整體持穩為主。鋁棒加工費弱勢的情況下,刺激下游型材企業補庫鋁棒替代鋁錠產品自產鋁棒方式,鋁棒庫存維持去庫狀態。

        庫存方面,截止4月1日,SMM統計國內電解鋁錠社會庫存85.75 萬噸,較上周同期減少1.28萬噸,累庫速度趨緩。截止4月2日,LME鋁庫存較前一交易日減少0.31萬噸,較上周同期減少0.44萬噸。

        氧化鋁現貨價格:4月2日SMM氧化鋁指數價格錄得3299 元/噸,較上一交易日下跌2元/噸,澳洲氧化鋁FOB價格錄得369 美元/噸,較上一交易日持平。

        氧化鋁期貨方面:4月2日氧化鋁主力合約2404開于3362元/噸,收于3326元/噸,較上一交易日收盤價下跌26元/噸,跌幅0.78%,全天交易日成交41226手,較上一交易日減少20196手,全天交易日持倉43818手,較上一交易日減少3243手,日內價格震蕩運行,最高價達到3362元/噸,最低價下降到3309元/噸。夜盤方面,氧化鋁主力合約2405開于3342元/噸,收于3315元/噸,較昨日午后收盤下跌11元/噸,夜間價格震蕩。

        氧化鋁現貨方面:供應方面,氧化鋁運行產能整體處于穩中偏上格局。SMM訊,近期山西某氧化鋁廠因礦石供應穩定性不足減產,涉及年產能約80萬噸,減產周期視礦石供應穩定性而定,廣西某氧化鋁廠天然氣輸送管道故障,于3月26日焙燒爐全停,初步預計檢修周期為3-5天,期間產量影響2.4萬噸左右,貴州某型氧化鋁廠前期因礦石供應不足停產,于3月中旬恢復生產,運行產能于上周提升至停產前水平,涉及年產能60萬噸,另外,貴州地區某氧化鋁廠于3月25日開始進行常規焙燒檢修,檢修周期12天,檢修期間產量減半,期間影響產量約2.6萬噸。上周國內鋁土礦市場保持穩定,在國產礦方面,由于環保和安全問題,河南和山西地區的一些礦山復產不及預期,當前國產礦供應仍然偏緊,且目前還沒有明確的復產時間表。這導致部分氧化鋁生產工廠開始增加對進口礦的使用比例以滿足生產需求。貴州和廣西地區的鋁土礦供需保持緊平衡狀態。

        需求方面,近期云南省或將釋放80萬千瓦負荷電力以用于省內電解鋁企業復產相關工作,折合電解鋁年化產能50萬噸左右,目前云南地區的電解鋁復產工作已經展開,據阿拉丁數據,截至3月底,云南已復產電解鋁產能約30萬噸。短期需求端的增量預期或對西南地區氧化鋁現貨價格形成有效支撐。氧化鋁現貨進口窗口上周轉變為階段性關閉狀態。

        策略

        單邊:鋁:中性  氧化鋁:中性。

        ■ 風險

        1、供應端變動超預期。2、流動性變動超預期。



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